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　　在业绩说明会上■◆◆■，张德芹表示，贵州茅台的经营目标基于生产、市场、基酒等多重要素科学制定★◆★◆■■，将确保年度15%的营业总收入的增长目标如期完成。对于2025年的增速◆◆★◆★■，贵州茅台会经相关程序决策后及时披露。

　　今年上半年，飞天茅台行情波动较为明显■■，终端市场价格曾一度跌破2300元/瓶★◆■◆。针对飞天价格的话题，张德芹表示，茅台高度重视市场情况，公司深入各省区开展市场调研，召开各省区市场工作会。贵州茅台与经销商、电商、团购、省区自营等渠道代表进行深度座谈交流★◆，持续完善既系统、又协同的战略战术体系，市场情况整体较为稳定★■。

　　但从整个白酒行业来看，2024年◆★■■★★，白酒已进入结构性调整周期，存量时代特征愈发鲜明◆★■◆。在第二季度淡季中，白酒消费需求整体偏弱■■★，酒企淡季经营节奏有所控制◆◆◆◆。当前，规模以上白酒企业数量和酿酒产量持续下降◆■◆★★◆，销售收入和利润总额逐年上升◆◆◆■，中国白酒行业正在从粗放式的产能扩张阶段，进入到优质产能为王的利润驱动阶段。

　　面对新的白酒行业形势◆★■■■，今年7月★◆★，贵州茅台提出■■◆◆★，将从★★★■“道”的层面要主动向“新商务”转型，做好客群、场景、服务等方面的“三大转型◆★”。

　　作为白酒龙头，贵州茅台经营业绩依然表现抢眼，营收■■◆、净利均实现两位数增长。今年上半年，贵州茅台实现营业收入819.31亿元◆★★★■◆，同比增长17.76%；实现净利润416.96亿元，同比增长15.88%■★。

　　根据第三方平台酒价数据■■◆◆■★，进入7月以来，飞天茅台酒终端市场价格企稳回升，重新站上2300元/瓶的价格段◆■◆◆★。截至9月12日，2024年出厂53度500ml的原箱飞天茅台市场价约为2550元/瓶■◆★◆◆，较前一日价格下降30元★★◆■◆◆；而同年份和规格的散装飞天茅台市场价为2365元/瓶■★■，较前一日价格下降20元★◆■■。

　　张德芹称，当前◆★★◆，贵州茅台已形成比较完整的渠道生态系统，从报表口径来看，批发渠道包括社会经销◆◆★★、电商★■、商超等，直销渠道包括自营公司★◆■、i茅台等。目前★★★，茅台酒经销渠道销售政策暂未调整。

　　对此★★★◆，肖竹青对证券时报记者表示★◆■◆■，贵州茅台过去主力消费是三大行业■★★，包括房地产上下游的企业家、大基建的企业家和金融行业高管，目前这三个行业都处于调整阶段。贵州茅台正在推动的◆◆■★★★“三大转型”，尚需要时间来检验成效。事实上，近期茅台股价下跌◆★■★，也代表着投资人对于贵州茅台“三大转型”所需多长时间、会取得什么效果的担忧。

　　此外，贵州茅台董秘蒋焰表示◆■■◆◆★，贵州茅台酒未增加经销商，增加的18家均为系列酒经销商。上半年，贵州茅台酱香酒公司实现营业收入128.18亿元，净利润44.36亿元，营收、净利润占比首次超过合并层面的10%。

　　面对上述行情，中国酒业独立评论人肖竹青对证券时报记者表示◆★，贵州茅台股价下跌，代表着投资人对贵州茅台未来发展缺乏信心。实际上■★，造成这种情况的主要原因还是社会购买力不足，消费者对未来收入预期悲观带来的消费紧缩和消费降级。

　　9月12日，白酒龙头贵州茅台开盘后一路走低，全天跌幅达到3◆■.26%■■★，报收于1335.06元/股，股价创下2022年11月以来新低★★◆■。

　　在贵州茅台“带领”之下，古井贡酒、山西汾酒、今世缘等白酒个股出现不同程度的下跌，仅皇台酒业飘红，白酒板块指数下跌1.7%■■◆。

　　9月9日，贵州茅台召开2024年半年度业绩说明会■★，上市公司董事长张德芹◆◆■■★、董事会秘书蒋焰★★■◆、独立董事王鑫等高管出席会议，对外界关注的飞天茅台的市场价格★◆◆★、经销商渠道政策等热门话题予以回应。

　　从渠道来看，今年上半年，贵州茅台直销收入达到337.28亿元，通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入102.5亿元■◆■◆，批发代理模式的营业收入则为479.86亿元◆★。截止到上半年末，贵州茅台国内经销商数量为2097家（增加18家、减少1家），国外经销商数量则保持不变，仍为106家■★。